Välkommen till Pengadrevet

 

Få inspiration om handel med aktier och fonder, sparande, analys och privatekonomi. Ta del av verktyg för att analysera aktier och bolag.

 

Här hittar du artiklar skrivna för att bidra med kunskap kring privatsparande och investeringar. Tanken är att inspirera till hur du kan påverka din privatekonomi att utvecklas och bli bättre över tid. Du kan även följa Pengadrevets portfölj och mina investeringar, vilka aktier jag köper och varför. Ta gärna del av mina tips på böcker och poddar under inspiration om du är sugen på att fördjupa dig. Ta även del av mina löpande bolagsanalyser under bolag i fokus.

       Bloggen

Klicka, sök eller välj kategorier för att läsa artiklar

       Aktieportföljen

Se hur jag investerar och följ portföljens utveckling under bloggkategorin portföljuppdateringar

      Lär dig hitta aktier med börsdatas screener

Lär dig använda screeners för att hitta bolag, ta del av mina filter

      Lär dig vad rätt pris på en aktie är

Värdera priset på en aktie med modellen diskonterade kassaflöden, ta del av min mall

   Filosofie och strategi för investeringar

  • Värdeinvesteringar

  • Små- & medelstora bolag i Sverige

  • Fokus på tillväxt och intäkter

  • Risk är centralt

  • Bra bolag som går med vinst till lågt pris

  • Målsättning är 15 % avkastning per år (CAGR) för portföljen över tid

 

I mitt senaste inlägg haussade jag vikten av effektiv kapitalallokering och slog ett slag för boken The Outsiders. Jag tänkte spinna vidare på temat och prata om något som ligger mig varmt om hjärtat, diversifiering. Som många andra begrepp inom finans är detta lite knepigt och godtyckligt för att det kommer med en stor asterisk, det beror helt enkelt på vilken kontext vi befinner oss i. För dig som följer bloggen vem du nu än är så vet du att jag pratar mycket varmt om diversifiering i mina artiklar om grundläggande kunskaper för investeringar. Det är även något jag själv arbetar väldigt mycket med i min förvaltning av min portfölj, men med måtta. Men nu ska vi ta och attackera ämnet från andra hållet, lite inspirerande ledord från några tunga grabbar för att kicka igång:


"The whole secret of investment is to find places where it’s safe and wise to non-diversify. It’s just that simple. Diversification is for the know-nothing investor; it’s not for the professional." Charlie Munger "The idea that very smart people with investment skills should have hugely diversified portfolios is madness. It’s a very conventional madness. And it’s taught in all the business schools. But they’re wrong." Charlie Munger “Diversification is a protection against ignorance. It makes very little sense for those who know what they’re doing.” Warren Buffett



Så hela tanken med att diversifiera sig är ju som bekant att slå två flugor i en smäll, att minimera den övergripande risken i portföljen samtidigt som du maximerar chansen till att hitta kioskvältare. Du investerar i bolag i olika sektorer, branscher och typer för att sprida din risk, fler ägg i korgen helt enkelt. Skulle ett ägg vara ruttet ballar inte allt ur för det jämnar ut sig, du maximerar även chansen att hitta fler guldägg ju fler ägg du plockar på dig, som då såklart också tyvärr jämnas ut.


För att vara på det klara här, jag är starkt för diversifiering för dig som är ny investerare eller har en mera bakåtlutad approach till din portfölj. Såväl fonder, indexfonder, investmentbolag och övriga nybörjarvänliga alternativ är förmodligen rätt väg att gå för den nye investeraren, inget snack om saken. Även för många mer erfarna som helt enkelt inte har tid eller ork att göra jobbet, eller helt enkelt presterar sämre en index. Men det finns mycket visdom att hämta ur de passivt aggressiva citaten ovan när det kommer till hur du som individ ska allokera ditt kapital.


Den andra sidan av myntet är att genom diversifiering så går du över tid miste om potentiellt högre avkastning, dina sämre ägg i korgen drar helt enkelt ner din övergripande prestation. Att då som mycket erfaren eller gedigen investerare är det såklart betydligt mer lockande att bara fokusera på guldägg. Nu är ju detta lättare sagt än gjort givetvis, dessutom betydligt lättare sagt som i citaten ovan när du redan har lyckats. Något som herrarna på Berkshire Hathaway ovan gjort sig kända för är just att investera väldigt sällan och i få innehav, dock med oerhört hög standard vilket gett fantastiska resultat. Något de delar med de övriga bolagsledarna i The Outsiders.


Så hur rent praktiskt ska detta gå till, jag tänkte att jag ska exemplifiera lite med min egen process för investeringar just nu. Jag själv försöker hålla mig till en portfölj med maximalt 8 - 12 innehav på lång sikt i olika branscher. Den främsta anledningen är att jag helt enkelt inte har tid att följa fler bolag på den nivå jag önskar samtidigt som jag ska bevaka börsen, nya potentiella bolag och sköta mitt övriga liv. Hittills har jag haft väldigt svårt att komma över 8 överhuvudtaget, dock så är jag väldigt färsk som investerare så kanske inte så konstigt. Anledningen till det är att jag försöker tillämpa samma typ av tankesätt som The Outsiders och ställa så passa höga krav på investeringar att väldigt få bolag passerar nålsögat. Ju högre krav du ställer på dina bolag desto färre alternativ ställs du inför. Tricket här är att inte jaga nya investeringar vilket jag själv känner mig skyldig till så här som ny, man vi så gärna hitta nya case att bränna sina pengar på. Tvärtom så är det helt ok att sitta och vänta på bra tillfällen genom att tillämpa en högre standard, tålamod, tålamod och tålamod. Färre investeringar av betydligt högre kvalitet leder förhoppningsvis till en korg med färre ägg där en högre andel utgörs av just guldägg. När du väl springer på ett guldägg så agerar du snabbt och du är inte rädd för att kliva in rejält. Nu ska vi ju inte inbilla oss att bara för att vi ställer en teoretiskt högre standard så vaskar vi bara fram guldägg, så lätt är det inte. Sen är det ju såklart inte så konstigt att dom som lyckats väldigt väl med strategin lovordar den. Vi hör ju inte så mycket från alla undra tusentals som det sket sig för. Men man måste ju få drömma.


Så det jag försöker jag göra rent praktiskt för att bli en outsider är bland annat:


  • Ha en konkret och tydlig strategi för att nå mina mål som jag håller mig till i alla lägen

  • Ställa väldigt höga krav när jag screenar bolag finansiellt på Börsdata, litet nålsöga!

  • Höga fundamentala krav på affärsidé, verksamhet och lönsamhet

  • Fokusera alltid på risk, inte potential. Leta efter fel eller frågetecken kring verksamheten

  • Hellre fälla än fria, om det är något jag stör mig på eller inte förstår så backar jag

  • Se detta som en process och ett lärande


Så vad som är rätt för någon annan behöver inte vara rätt för dig, kontexten avgör alltid. Sen hur mycket vi än förkovrar oss i teori och resultat från andra finns det inga garantier för att vi lyckas själva. Vi kanske alla skulle satt oss i en Indexfond om vi spolar fram bandet 20 år.


Men kom ihåg, håll nålsögat litet så är chansen större att du hittar guld.


/ Pengadrevet


En sak som aldrig förändras oavsett läge på börsen är att det är ett konstant bra läge för att lära sig nya trevliga saker om finans. Nu när världen lider av krisen och sviterna av Covid-19 och vi åker berg och dal bana på börsen, har jag tagit tillfället i akt att gotta ner mig lite i mina screeners på börsdata. Detta har inspirerats av att jag har avverkat ett par böcker senaste månaden där den senaste handlar om hur kreativ och effektiv kapitalallokering har betydelse för ett företags framgång. The Outsiders är en helt fenomenal bok där William N. Thorndike, Jr. tar oss med på en resa om hur åtta kontroversiella CEO's lyckas generera brutalt fin avkastning för sitt bolags aktieägare. Boken fokuserar på hur dessa individer genom nytänkande och kreativitet jobbat med effektiv kapitalallokering. Detta har fått mig att tänka i nya banor när de kommer till hur jag ser på bolag och hur jag vill investera.




För den nye investeraren presenterar Thorndike fem centrala typer av allokering av kapital som en CEO har till sitt förfogande:


  • Investera i befintlig verksamhet

  • Förvärv av ny verksamhet

  • Utdelningar

  • Betala av skuld

  • Återköp av aktier


Samt tre tillvägagångssätt för att generera med kapital:

  • Generera större kassaflöden

  • Belåning

  • Emission

Hur en CEO väljer att fokusera på dessa delar i sitt arbete har stor effekt på hur ett bolag presterar och vilket vilket värde du som aktieägare får. Den röda tråden mellan de olika CEO's som beskrivs i boken är hur de snarare agerar som investerare och fokuserar strikt på hur kapital genereras och allokeras i sitt dagliga arbete. Den mer operationella delen av verksamheten överlåter de till andra. Nu ska inte det här bli nån sorts bokrecension men jag kan summera mitt intryck av boken så här, läs den, läs den nu.


Börsdata


Som jag hintar om i rubriken och inledningen så har det här fått mig att börja tänka i lite annorlunda banor när jag letar efter bolag att investera i. Hur jag ser på emissioner, skuldsättning och utdelningar som exempel. Att inte låsa sig fast vid hur kapital allokeras traditionellt inom branscher utan snarare titta på avvikelser med nyfikenhet för att se vad som gömmer sig bakom rent strategiskt. Försöker bolaget göra något kreativt för att på sikt skapa ett ökat värde för mig som långsiktig investerare? Summa summarum, jag var tvungen att gå återvända till rötterna, där resan oftast börjar för mig när jag letar bolag. Mina screeners på Börsdata.se där jag vaskar fram guldkornen. Om jag nu ska börja leta efter bolag med nya glasögon krävs att jag omvärderar i samtliga led. Jag har alltså suttit en halv helg med mina screeners och varit väldigt engagerad och taggad. Flickvännen har peppat som vanligt när jag går loss i finansvärlden med positiva tillrop som "Alltså, vet du verkligen vad du håller på med egentligen" och "fattar du verkligen det där?". Det har vart fantastiskt. Resultatet då undrar ni, ja det har ni här: https://borsdata.se/share/sf/fmodrxcnfv8ojcu


Skillnaderna är subtila och 95% av de förändringar som skett är såklart i mitt eget huvud och hur jag väljer att se och resonera på bolagen i sig. Men ni som har tagit del av dessa screeners tidigare kan se att jag har skalat ner andelen nyckeltal jag dels screenar på. Jag försöker ha ett snävare fokus på stabil tillväxt över tid med bibehållna eller växande marginaler med låg skuldsättning och avkastning på investerat kapital. Bolag exkluderas inte längre heller på direktavkastning, dels för att Corona innebär att många numera ställer in utdelning men även för att jag har som sagt ändrat min syn på allokering över lag. Screenern tar nu istället med snittande utdelningsandel över tid. Så har ni tråkigt eller inte vet vart ni ska ta vägen, gör som jag och läs Thorndike och grotta ner dig i Börsdata så blir det bättre. / Pengadrevet


Coronakaos och bloggtrötthet


Long time no blogginlägg, senaste aktiviteten här på Pengadrevet ser jag var 3 mars vilket är lite drygt 5+ veckor sedan. Anledningen till min exil har varit flera. Dels så har vi haft upptrappningen av Corona i världen och i Sverige med alla intryck och förändringar i tillvaron det medför. Allt som i sin tur sker i privatlivet och arbetslivet på det och samtidigt ska jag försöka hinna med i svängarna på börsen. Då detta har varit och är den första och största kraschen jag själv varit del av i min investerarkarriär så är det mycket se och lär läge som gäller. Hänga med i vad som händer i samhället och vilken påverkan det har på börsen och i sin tur hur många andra mer erfarna spelare ser på händelserna.


Men den kanske största anledningen till att jag inte riktigt känt att jag orkat med senaste månaden är att bloggen till stor del blivit förknippad sociala medier för mig. Något som jag i grund och botten har riktigt svårt för på grund av alla de intryck som ges. Nästan all trafik genereras via Twitter och till viss del Facebook vilket gör att interaktion där är svår att undvika. När Corona exploderat i världen och i Sverige har andelen politiska och till den delen vansinniga inlägg som delas runt följt efter i samma takt. Det har därför avföljts friskt och skalats ned från min sida, appar har avinstallerats och jag har helt enkelt valt att frikoppla ett tag. Men så idag fick jag första gången lite feeling att faktiskt få till en portföljuppdatering. Som tur är har jag tagit lite skärmdumpar från 1 April och sparat så jag har schysst data för månaden. Mot siffrorna.


Månaden i sammandrag


  • Avkastning exklusive insättningar 1 månad: -28,26% (-5,69)

  • Insättning 15 997 kr (15 200 kr)

  • Antal innehav: 9 (7)

  • Nya Innehav: Bahnhof är åter i Portföljen och OEM välkomnas för första gången

  • Kassa: 0 kr (22 kr)

  • Belåning: 17,2% (1,7%)


Sen start 2019-08-12 i sammandrag


  • Totalt innehav: 120 397 kr (101 203 kr)

  • Avkastning: -15,67% (13,85%)


Portföljen









Eftersom vi är en bit in i April bjuder jag även på en färsk snapshot av portföljen då vi har relativt stora rörelser på börsen.



Kommentar


Precis likt index i stort och de flesta andras portföljer har lag Pengadrevet tagit stryk efter raset den 24 februari. Då jag sitter på små bolag som tenderar att kunna ta lite mer stryk i volatila tider på grund av likviditeten i aktien så ligger jag back mot index. Som tur var inför att allt detta började så hade jag börjat ta hem vinster och skalade ner i portföljen. Inte som följd av att jag har nått sjätte sinne eller så utan bara att vissa bolag helt enkelt blev övervärderade utifrån min strategi och att jag ville ta ned risk utifrån bolagstyp. Efter 24 Februari och de kommande två veckorna köpte jag ganska friskt i mina befintliga innehav genom att öka på min belåning. Mycket av dessa affärer gjordes då kurserna tog omotiverat mycket stryk utifrån det rådande läget i världen. Givetvis har vi sett extremt mycket större nedgångar efter det men jag hade förmodligen gjort samma sak om vi fick backa bandet.


Efter den initiala nedgången då jag tankade rejält i mina befintliga innehav har jag gjort två nyinvesteringar. Dels har jag plockat in Bahnhof igen som jag sålde av i Februari på strax över 27 kr. När de rasade ner till 20 kr passade jag på att plocka på mig ett gäng då bolaget ligger i top över de förmodligen säkraste och stabilaste kassaflödena på marknaden under krisen och sitter på en fenomenal balansräkning. Sen har även OEM international fått plats i portföljen, en industripärla som är oerhört välskött som jag spanat på länge. Här har värderingen varit väldigt hög men när den kom ner under P/e 15 så passade jag på. Får återkomma med en djupare genomgång av bolaget men som det ser ut nu på börsen är det inte läge.


En reflektion från min sida så här lite över 1 månad in i min första krasch är att jag ger mig själv ett bra betyg överlag. Jag har gått in i krisen med en portfölj jag känner mig trygg med utifrån min egen strategi och nivå av risk. Jag identifierade tidigt vikten av att sitta still i båten och inte göra något förhastat. Samt att vara väldigt noggrann med att låta min strategi och grundläggande metodik för investeringar vara styrande även i kristider. Investeringar ska uppfylla samma strikta krav och gå igenom samma process som innan vi gick in i krisen. Jag köper alltså inte något bara för att det har blivit oerhört billigt, de måste även uppfylla alla andra kriterier jag har. Lite kritik till mig själv har jag dock. I början var jag så fokuserad på att hitta bra köplägen under raset att jag glömde bort att sitta stilla i båten även innefattar att köpa, inte bara att inte sälja av. Jag kan därför tycka att jag varit lite för ivrig när de kommer att fylla på i mina innehav och skulle önska att jag kunde haft is i magen även på köpsidan. Däremot så var läget mycket svårt att bedöma då rörelserna påverkades av utvecklingen av Corona som var svårt att förutspå hur hårt det egentligen skulle slå. Så en kombination av en underskattning av virusets spridning och påverkan och FOMO blandat med girighet slog till.


En kommentar till att jag har ökat på belåningen kraftigt som nu är runt 16% i dagsläget. Jag tog beslutet att öka på min belåning då jag har goda marginaler för att klara av fortsatta förluster i portföljen med tanke på den blygsamma storleken. Skulle vi får ytterligare en snabb och kraftig nedgång har jag möjlighet att gå in med kapital för att undvika överbelåning eller margin calls. Samtidigt så tillåter min sparkvot och det faktum att mitt sparande har så stor effekt på min portfölj fortfarande mig att snabbt sänka skuldkvoten genom nya investeringar. Jag vill genom belåning se till att jag tar chansen att plocka upp innehav som Bahnhof och OEM på låga nivåer där jag verkar träffat botten utifrån nuvarande nedgång. Och på så sätt få en hävstångseffekt när vi ser en uppgång på börsen samtidigt som jag betalar av skulden och ökar mina innehav för att sänka skuldkvoten. Rätt eller fel få som vanligt tiden utvisa.


Hur som helst så ser jag ljust på framtiden för lag Pengadrevet och jag ser fram emot rapportperioden som kommer nu då vi kan få lite faktiska underlag för hur det går för våra kära bolag.


/ Pengadrevet

pengadrevet@gmail.com

Stockholms län, Sverige
 

Icons made by Freepik from www.flaticon.com

Ansvarsfriskrivning

Besökare av pengadrevet upplyses om att aktieinvesteringar alltid innebär ett risktagande. Det som skrivs på sidan ska aldrig betraktas som rekommendationer, gör alltid en egen analys inför potentiella investeringar.