• Pengadrevet

Kindred surprise

Det har varit en hektiskt vecka då jag har varit på resande i fot i arbetet de senaste dagarna. Har inte kunna ha örat lika tajt mot börsrälsen som vanligt men det betyder inte att jag har varit sysslolös. Som rubriken antyder så kommer jag med överraskningar, och då inte Kinder ägg utan ett helt nytt innehav i portföljen då Kindred Group välkomnas in i drevet.



För er som kanske inte följer börsen regelbundet känner ni nog till Kindreds varumärken betydligt bättre än moderbolaget, om jag till exempel säger Unibet så tror jag att de flesta vet vad jag pratar om. Bolaget är alltså verksamma inom iGaming genom spelmöjligheter som Odds, Poker, Bingo, Casino och Live casino via olika dotterbolag eller genom egna varumärken. Likt många andra i samma bransch har de sitt säte nere på Malta, säkert enbart på grund av det vackra vädret. Nu kanske den riktigt uppmärksamma läsaren får en knee jerk reaction och tänker vänta nu, har jag inte läst någonstans att strategin för pengadrevets portfölj innefattar bolag upp till 7500 miljoner kronor. Kindred group har ett börsvärde i skrivande stund på cirka 14 300 miljoner kronor.


Uppenbarligen så är November full av undantag då jag i bolagstorkan plockat in ett investmentbolag, en passivt förvaltad fond och nu ett bolag som huserar på Stockholm large cap. Jag måste helt enkelt erkänna att min strategi i dagsläget när jag precis börjat min investerarresa har varit något smal och krävt viss omvärdering. Då börsen är dyr för oss värdeinvesterare och jag har haft svårt att hitta case så väljer jag att ta ut svängarna lite. Till viss del även för att jag stillat min hybris och insett att då jag är ny på ämnet investeringar med höga ambitioner kanske skulle ta och ha en tryggare bas i portföljen att utgå ifrån. Jag tror starkt på diversifiering som investeringsprincip och har en förkärlek för investmentbolag så inga konstigheter där. Finns gått om utrymme att köpa små tillväxtbolag till resten av 80 - 85 % av värdet i portföljen. Svolder är ju dessutom helt i linje med min filosofie i övrigt vad gäller storlek och deras egna innehav.


Varför har jag då valt att plocka in Kindred då som rejält överskrider min övre gräns för storlek på bolag jag investerar i. Jo av flera skäl som jag tänkte dela med mig av till er.


  • Icke cykliskt

  • Starka kassaflöden

  • Tydliga mål om tillväxt för bolaget

  • Bransch under tillväxt

  • Utdelning

  • Bolag med ambitioner

  • Jag vill ha exponering mot iGaming som bransch

  • Ledande aktör på marknaden med bred exponering

  • Kvalitetsbolag

  • Något av ett turn around case



Kindreds affärsmodell och strategi

2019 har varit ett tufft år för branschen, speciellt på svenska marknaden där Kindred har strax över 30 procent av sina intäkter på grund av hårdare regleringar. Det har slagit hårt mot seriösa aktörer som strävat efter att vara licensierade och vi har sett ett vinsttapp hos flera bolag i branschen. Lägg även till tuffa jämförelsekvartal mot 2018 som var ett mästerskapsår med naturligt högre omsättning och så har vi ett recept för tuffare tider. Tuffa tider betyder inte för Kindred vad det kanske gör för din allehanda slitna svenska industri utan de är fortfarande mycket lönsamma även om såväl marginaler som vinst på sista raden minskat rejält under ett par kvartal. Dock så verkar vinden ha vänt för Kindred i kvartal tre då vi kunde se siffrorna vända till det bättre samtidigt som de lanserar sina tjänster i USA i Pennsylvania och New Jersey som de hittills endast haft kostnader för. När bolaget för sista dagen handlades utan utdelning 2019-11-15 var det många som cashade in dagen efter och gjorde sin exit. Nedan kan ni se kurstappet i den lilla grafen i juli då bolaget levererade en sämre rapport, den snabba stigningen efter återhämtningen och sedan kurstappet förra veckan efter utdelning. Då efter att ha haft ögonen på bolaget länge passade jag på att investera.


Caset är relativt enkelt om vi bortser från att jag tycker att Kindred är ett kvalitetsbolag som har fin historik och god potential inför framtiden som klarar den vanliga granskningen galant. Jag tror att bolaget efter ett tufft 2019 kommer att återhämta sig fint inför 2020. De expanderar och ser tillväxt på flera marknader, har precis klivit in i USA som har enorm potential och 2020 är dessutom ett mästerskapsår vilket innebär fina intäkter och bra jämförelsekvartal mot 2019. Övriga marknaden verkar dra samma slutsatser efter lite googlande och genomlysning av de analyser som ligger ute. Om jag lyckats kliva in i rätt läge med en tillräckligt bra säkerhetsmarginal på p/e under 14 och en kurs som hovrar runt 61-62 kronor återstår att se. Eventuell nedsida är givetvis att de inte lyckas vända upp tillräckligt utan fortsätter med sämre marginaler. Hur som helst ska det bli kul att vara en del av Kindreds resa framöver.


Kan passa på att påminna om att detta inte ska betraktas av läsaren som en rekommendation till köp, det är endast en återgivning av min tankeprocess inför min egen investering. Läsaren uppmuntras till att alltid göra sina egna analyser inför eventuella investeringar.



/ Investeraren

pengadrevet@gmail.com

Stockholms län, Sverige
 

Icons made by Freepik from www.flaticon.com

Ansvarsfriskrivning

Besökare av pengadrevet upplyses om att aktieinvesteringar alltid innebär ett risktagande. Det som skrivs på sidan ska aldrig betraktas som rekommendationer, gör alltid en egen analys inför potentiella investeringar.